近年来，可转换债券非常流行。最近，一些小伙伴让我谈谈。但是这个词不清楚，所以我要开一个系列。在本期中，我将首先讨论可转换债券的性质。简言之，可转换债券是上市公司借款的特殊借据。其特殊性在于，债权人可以在一定条件下将借据转换为公司股份，使债权人成为股东。
举个例子：
上市公司小黑科技最近特别缺钱，于是发行可转债借钱。一张债券面值100元，期限为5年，年利率在1%左右。你认为利息很低吗？别担心，小黑科技承诺，债权人有权在6个月后以10元的价格将债券转换成股票，换成股票价格。
假设未来公司股价涨到12元，债权人可以以10元的价格兑换12元的股票，那么一张可转债理论上价值10*12=120元，股价没有上限，那么理论上可转债就不会被股价上限。但是如果公司的股价一直低于10元呢？显然，转换股票不划算。债权人不能转换股票。持有5年后，他们可以正常偿还本金和利息。至少，这不是损失，但也是有保证的。
顶部没有上限，底部有保证。听起来很香吗？因此，近年来，可转换债券非常流行，并已成为金融产品。但如果你真的想玩可转换债券，你必须进一步了解可转换债券的本质。可转换债券是一种复杂的金融工具，金融工具的常规实际上隐藏在合同条款中。因此，我们以小黑科技可转换债券的三个核心合同条款为例，找出可转换债券的千层套路。
条款一:强制赎回。当股价在30个交易日内15次高于转换价格的130%时，公司有权以102元的价格强制赎回所有可转换债券。说人就是:哥们，现在股价已经稳定了130赶紧把我转换成股票，你至少可以赚到30%以上。否则，我会强制偿还102元的本金和利息。如果投资者不及时转换股票，超过30%的收益就会消失，所以在这样的胁迫和引诱下，大家都会乖乖转换股票。
条款2:下修。当股价在30个交易日内20次低于转股价格的80%时，公司有权降低转股价格。说人就是:哥们，最近股价真的不给力，但还是要抓紧转股。如果我们降低转股价格，你还是要赚钱的！
条款3：转售。在发行期的最后两年，如果连续30个交易日股价的4/4收盘价低于转换价的60%，投资者有权要求转售。朋友，你可以放心，如果未来的股价真的很糟糕，你可以选择提前收回本金和利息，离开市场，所以你担心什么？赶快买我们的可转换债券吧！但事实上，上市公司不会让你回售，因为如果股价没有跌到回售条件，下一个修正条款将被切断。只要上市公司降低股价，你就会再次转换股票。
在分析了这些条款之后，可转换债券的本质就准备好了，也就是说，我们尽一切可能不还钱！毕竟，一种可转换债券通常是数亿。只要所有人都转换成股票，上市公司就不必偿还一分钱。世界上还有比这更好的东西吗？
为了让每个人都转换成股票，我们必须实现强制赎回条款。因此，上市公司将尽最大努力将公司股价保持在转换价格的130%以上，这是掌握可转换债券赚钱逻辑的金钥匙。
