经济形势好的时候该买什么？（适合买那些）

机构投资者对经济周期和相应的强大资产选择有一套完整的方法论体系，这也是机构投资者战胜个人投资者的重要原因。一个完整的投资判断框架，包括所有资产类别，从上到下。让我们详细谈谈。

至少应该包括三个层次。

第一个层面是判断经济事件、经济是好是坏。如何选择股票、债券、房地产、外汇、大宗商品、黄金等强大资产。

第二个层次是如何选择某种资产。比如股票买什么行业，房地产买什么城市，债券买国债还是信用债？

第三个层次是最终选择投资目标，比如股票在某个行业买哪家公司，房地产买哪个城市，买哪个地段，债券的国债，买哪个期限的国债。

因此，根据美国的研究结果，第一级的主要资产配置基本上为整个投资收益贡献了90%，即对经济形势的判断和主要资产的选择基本上决定了你的输赢。

当经济形势好的时候，我们应该购买什么样的大资产。

在第一步中，我们需要首先了解良好的经济形式的定义是什么。它可以从两个角度来衡量，一个是良好的真实经济运行，另一个是良好的虚拟投资情绪，其中大多数同时存在，

真正的经济好会体现在几个方面。

一是GDP快速增长，通胀温和。比如通胀率保持在2%到3%左右。

第二，实体投资非常活跃。然后我们可以观察房地产投资和基础设施投资的增长率。

第三，消费非常强劲。我们可以观察到社会消费品零售总额的增长率。这种真正的好处将导致企业和个人收入的增加。整个经济产出在各个链中，企业利润整体提高，承担风险的勇气更大，从而将金融投资的风险偏好转化为改善，即良好的投资情绪。

第二步：在确定了良好的经济形势后，选择资产的核心方法是什么？在良好的经济形势下，投资的核心是选择那些能够直接分享经济增长红利的大型资产，这些资产的价格基本面。随着经济运行的足够高，你可以通过购买这些资产间接享受经济增长的红利。良好的投资情绪意味着更多的资金将分配这些资产。你购买的资金越多，这些资产的价格就会得到额外的讨价还价。

第三步：什么资产可以最直接地分享经济增长的股息？答案是股票和大型商品，首先是股票，股票是如何定价的？简单地说，股价是公司未来利润的现金流折现。因此，在良好的经济形势下，固定资产投资和消费的繁荣将直接反映在整个企业的利润改善上。如果利率没有改变，企业就会赚越来越多的钱，所以它的股价就会上涨。

同样的股票，上市公司和非上市公司哪个更好？在我国目前的情况下，作为普通投资者，上市公司的股份明显更好。一方面，a股上市公司几乎是各行业质量最高、经营效率最高的企业，这意味着这些企业的利润改善更加明显。另一方面，a股上市公司信息披露相对完整。买卖流动性更好，定价更公平，上市公司的股票可以直接分享经济增长红利。

大型商品价格的核心是供求关系。简单地说，当需求大于供应时，价格就会上涨。当需求小于供应时，价格就会下降。在良好的经济形势和需求方面，经济需求强劲。例如，固定资产的投资和消费非常强劲，这将直接刺激对大宗商品的需求。

在供应方面，由于大宗商品生产企业在资本扩张前必须盈利，其产能形成存在一定滞后。总的来说，需求大于供应，大宗商品价格会上涨。因此，经济越好，价格越高。因此，大宗商品是可以直接分享经济红利的资产。

第四，以上两种资产的走势是否已经得到验证。从国外经验来看，最著名的是2004年美林证券提出的投资时钟理论。他们通过梳理美国30多年的经济周期和大宗商品的表现得出这样的结论。在良好的经济形势下，股票和大宗商品的表现优于债券、现金和黄金。从国内经验来看，虽然国内证券市场起步较晚，但各类资产的价格可以追溯到有效的历史，不如海外发达地区长，但总体上仍符合这一经验。例如，2004-2006年的经济形式有所改善，平均GDP以每年12%左右的速度增长。当时，南华工业产品指数翻了2.6倍，a股上证综合指数翻了6倍。两者都是前所未有的牛市。

个人投资者已经成为机构投资者最重要的起点，一些细分投资品种的理解和配置应该在这个框架内考虑。

当经济形式良好时，我们必须追求它。能够分享经济红利的资产是股票和大宗商品。