在股市里我们赚哪些钱？

影响每个人股票的外部因素有三个，一个是企业的内部增长，另一个是市场的热度，另一个是分配的股息。相应的指标是每股收益的增长、市盈率的变化和股息的分配。

因此，我们投资股票的逻辑只有三个变量：每股增长率、市场估值和股息率。1和2乘以资本损益，所以如果我们想赚钱，你应该抓住什么？在这些变量中，你最容易抓住的是股息率，其次是每股收益的增长。你根本抓不到的是市盈率，即股市估值的变化。这完全取决于市场交易。受数亿投资者情绪的影响，这是无法控制的。

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如果你打开美国百年股市，你会发现美国股市有很多繁荣和危机。这将导致市场波动，但最终市场继续上涨。

如果将市场利润的三个要素分开，自1900年以来，投资标准普尔500指数的年化复合收益率为9.8%，其中利润增长贡献超过5%，股息率贡献超过4%，估值贡献仅为0.4%。这意味着告诉我们，从长期来看，市场估值几乎是一样的。1929年，市盈率估值为市场的20倍，但仍然如此。有兴奋的时候给80倍，有悲观的时候给10倍，但总的来说，15-20倍是美国股市的估值中心，他总是围绕这些数据波动。因此，如果我们长期投资和持有，估值变化对我们意义不大。相反，利润增长率和股息率贡献了大部分收益。

在过去的十年里，我们都知道美国股市上涨得很好，但事实并非来自市场估值的提高。2011-2018年复合收益率达到11.3%：EPS增长贡献6.3%，股息率贡献2%，估值贡献2.9%。经济复苏和货币宽松共同推动了戴维斯双击。换句话说，美国股市的持续收益仍然来自于公司盈利能力的提高。而不是市场的兴奋。